Pembiayaan masa depan: Hambatan dan solusi

Tiongkok memandang keuangan sebagai urat nadi kehidupan dan teknologi sebagai penggerak utama perekonomian. “Keuangan teknologi,” yang merujuk pada serangkaian alat, kebijakan, dan layanan keuangan yang mempromosikan penelitian dan pengembangan teknologi, sangat penting saat ini. Sebagaimana ditunjukkan oleh resolusi sidang pleno ketiga Komite Sentral ke-20 PKT, negara tersebut akan mengembangkan sistem keuangan untuk inovasi ilmiah dan teknologi guna memberikan dukungan yang lebih besar bagi program-program sains dan teknologi nasional utama dan UKM sains-teknologi; dan meningkatkan mekanisme untuk menyebarkan risiko yang terkait dengan pengembangan teknologi utama dan memperkenalkan sistem kebijakan untuk asuransi teknologi. Untuk mencapai tujuan tersebut, lembaga keuangan telah meningkatkan upaya untuk mengatasi berbagai tantangan, dan memperkuat dukungan keuangan untuk membantu mengembangkan teknologi baru, jalur baru, dan pasar baru dengan lebih baik.

1. Tantangan keuangan teknologi

Dibandingkan dengan layanan keuangan umum, keuangan teknologi memiliki keunikan dalam banyak hal, yang dapat menimbulkan tantangan tertentu.

Berinvestasi pada perusahaan teknologi tinggi sering dikaitkan dengan tingkat risiko yang lebih tinggi. Dibandingkan dengan industri tradisional seperti manufaktur, industri teknologi tinggi umumnya memiliki risiko yang lebih tinggi dan proporsi kebangkrutan yang jauh lebih tinggi. Namun, sering kali perusahaan-perusahaan inilah yang memiliki permintaan pendanaan terbesar. Di sisi lain, terlepas dari ketidakpastian, begitu perusahaan teknologi tinggi berhasil, ia dapat menghasilkan keuntungan besar, sangat kontras dengan bisnis kredit tradisional. Ini juga berarti bahwa dalam keuangan teknologi, lembaga keuangan tidak dapat hanya mengandalkan pertimbangan risiko. Mereka harus memiliki pemahaman mendalam tentang potensi masa depan investasi mereka untuk mencapai keseimbangan risiko dan pengembalian secara keseluruhan.

Tantangan lainnya adalah ketidaksesuaian dalam metode mitigasi risiko. Layanan keuangan tradisional sering menggunakan aset tetap seperti real estat, tanah, pabrik, dan peralatan produksi sebagai agunan untuk memitigasi risiko. Namun, perusahaan teknologi tinggi biasanya masih muda, dan aset mereka sebagian besar merupakan aset tidak berwujud seperti paten, produk perangkat lunak, dll. Oleh karena itu, perusahaan teknologi tinggi yang masih muda ini tidak dapat memenuhi standar mitigasi risiko lembaga keuangan, yang menyebabkan kesulitan dalam mendapatkan dukungan keuangan.

Membiayai masa depan juga berarti Anda tidak dapat mengandalkan informasi keuangan saat ini untuk membuat keputusan. Dalam layanan keuangan tradisional, laporan keuangan merupakan referensi yang sangat penting untuk menilai risiko pemohon pinjaman. Namun, bagi perusahaan teknologi tinggi, informasi keuangan mereka belum matang dan sama sekali bukan indikator utama prospek perusahaan. Misalnya, perusahaan teknologi tinggi sering kali menunjukkan kerugian dan arus kas keluar bersih yang signifikan dalam laporan keuangan mereka. Sulit untuk menilai kualitas perusahaan berdasarkan informasi keuangan. Sebaliknya, informasi seperti kapasitas teknologi perusahaan, daya saing, dan tren pasar sering kali lebih penting.

2. Solusi multi-aspek Tiongkok

Pembiayaan teknologi, bersama dengan pembiayaan inklusif, pembiayaan hijau, pembiayaan pensiun, dan pembiayaan digital, membentuk lima pilar utama pekerjaan pembiayaan Tiongkok. Untuk mengatasi tantangan yang disebutkan di atas, Tiongkok telah mengadopsi model yang komprehensif, yang sepenuhnya memanfaatkan kekuatan pasar, lembaga keuangan, dan pemerintah untuk mencapai sinergi.

Pertama, di pasar modal, inovasi teknologi merupakan aktivitas siklus panjang yang membutuhkan investasi besar, sehingga mengandung risiko tinggi, sehingga sangat cocok untuk pembiayaan ekuitas, yaitu “risiko bersama dan keuntungan bersama,” yang secara alami sejalan dengan kebutuhan pembiayaan inovasi teknologi. Hingga saat ini, lebih dari 1.700 perusahaan teknologi tinggi telah terdaftar di pasar saham Tiongkok, dan skala pengelolaan dana modal ventura telah mencapai 3 triliun yuan ($423 miliar).

Kedua, lembaga keuangan tradisional secara aktif melakukan transformasi dan meluncurkan serangkaian layanan untuk mendukung inovasi teknologi. Pinjaman kepada perusahaan teknologi tinggi terus meningkat baik dalam volume maupun cakupan, dengan saldo pinjaman jangka menengah dan panjang kepada industri manufaktur teknologi tinggi mempertahankan tingkat pertumbuhan tahunan rata-rata lebih dari 30 persen. Tingkat perolehan pinjaman untuk perusahaan teknologi tinggi skala kecil dan menengah telah meningkat dari 14 persen menjadi 47 persen. Saluran hijau untuk pendaftaran dan penerbitan obligasi inovasi sains dan teknologi telah ditetapkan, dengan skala penerbitan terus meningkat. Penerbitan kumulatif obligasi inovasi sains dan teknologi telah mencapai 800 miliar yuan hingga Juli ini.

Ketiga, pemerintah sangat mendukung pembentukan sistem pembiayaan teknologi yang kompatibel dengan inovasi, meningkatkan dukungan finansial untuk tugas-tugas ilmiah dan teknologi nasional utama serta perusahaan teknologi tinggi skala kecil dan menengah. Pemerintah telah meluncurkan kebijakan baru yang mendorong investasi modal jangka panjang dalam usaha tahap awal, skala kecil, jangka panjang, dan “teknologi keras”. Pemerintah telah menyempurnakan mekanisme penyebaran risiko untuk terobosan teknologi utama dan menetapkan kerangka kebijakan untuk asuransi sains dan teknologi. Pemerintah terus meningkatkan sistem jaminan pembiayaan yang didanai pemerintah dan mendirikan Dana Jaminan Pembiayaan Nasional. Upaya besar telah dilakukan untuk mengatasi kesulitan pembiayaan dan biaya tinggi yang dihadapi oleh perusahaan teknologi baru skala kecil dan menengah yang memiliki proyek yang menjanjikan, teknologi yang kompetitif, potensi pertumbuhan, dan kekayaan intelektual bernilai tinggi tetapi tidak memiliki agunan yang memadai. Sejak didirikan pada tahun 2018, Dana Jaminan Pembiayaan Nasional telah menyediakan bisnis penjaminan ulang sebesar 4,73 triliun yuan, melayani sekitar 4,2 juta badan usaha.

Dari kedirgantaraan hingga komputasi kuantum, dari kereta api berkecepatan tinggi hingga kendaraan energi baru, keuangan teknologi Tiongkok telah mendorong kemajuan pesat dalam kemajuan teknologi dalam beberapa tahun terakhir. Model tiga serangkai pasar-lembaga keuangan-pemerintah ini, dengan kolaborasi mereka yang mulus, tidak hanya mendorong Tiongkok ke garis depan inovasi, tetapi juga merupakan paradigma dan contoh menarik yang dapat dipelajari oleh negara dan kawasan lain. Seiring dengan terus majunya Tiongkok dalam pengembangan sains dan teknologi, pendekatan unik ini berfungsi sebagai alat yang hebat untuk lebih mendorong inovasi dan berinvestasi menuju masa depan yang lebih sejahtera.